Luca de Meo, director general de Renault. (Créditos de la foto: Renault – Olivier MARTIN-GAMBIER)
Renault es uno de los líderes de la industria del automóvil en el mundo. Il a réalisé un chiffre d’affaires de 46 millards d’euros en 2021. C’est une entreprise française activement engagée sur les marchés mondiaux de l’automobile. Elle possède des marques dice que Dacia, Renault, Lada, RCI Banque… Renault tiene un 43 % de Nissan. Les principaux actionnaires de Renault sont l’État français con un 15 % y Nissan con un 15 %.
Sentimiento técnica : favorable
Renault a eu une performance annuelle en Bourse de 1.27% depuis 2008 contra 6.52% pour l’Euro Stoxx 50. Note que le prix est à ses plus bas historiques de 2008, 2020 et 2022.
Nous considérons que d’un point de vue technic le cours de Renault est en train de tester un support particulièrement important, autour de 20/25€ avec une forte décote par rapport à sa valeur intrinsèque.
Fuente: Bloomberg LLP y Evariste Quant Research. Bloomberg LLP no es responsable de este análisis.
De plus, la baisse récente nous semble sembla excesiva par rapport aux comparables Stellantis et Volkswagen sur trois ans glissants
Fuente: Bloomberg LLP y Evariste Quant Research. Bloomberg n’est pas responsable de este análisis.
Analizar fundamentale : favorable
La actuación negativa reciente de Renault en la bolsa nous amène à nous poser la question : y at-il un risque de faillite pour Renault ? Nous avons effectué une analize rapide de Renault en gardant cette question à l’esprit.
Renault dispone de 22 mil millones de euros de tesorería. La notación S&P est BBB-, grado de inversión, perspectiva estable. Le ratio d’endettement de Renault est de 140 %, ce qui est assez élevé. La dette nette de Renault cuesta 39 mil millones de euros. Lorsque les passifs liés à la location-vente ne sont pas inclus dans la dette car ils sont garantis par des créances, la dette nette tombe à -5 Mds EUR.
Le Free Cash Flow para 2021 était positif, para 2022 la dirección de Renault s’attend à un Free Cash Flow légèrement positif.
La vente de l’activité russe pourrait ponente quelques liquidités. Renault pourrait aussi vendre des actions Nissan si nécessaire. Renault deja el 43% de Nissan. (La capitalization de Nissan est de 15 mil millones de euros et sa valeur comptable est de 32 mil millones de euros.)
De plus, en una situación similar, ya quelques années avec Peugeot, l’Etat français a aidé pour restructurer Peugeot. Il est fortement probable that l’Etat prendra des mesures similaires pour Renault is nécessaire d’autant plus that l’Etat a réalisé une plus-value important avec Peugeot.
Cela indica un très faible risque de faillite de Renault, même dans des conditions de marché defavorables dans l’industrie automobile pour les prochaines années.
Nous allons maintenant estimer rapidement el valor intrinsèque de Renault d’abord d’un point de vue de la bilan puis d’un point de vue Cash-Flow.
El valor neto computable es de 28 Mds EUR. El valor de los activos netos tangibles está situado en el automóvil de 21 Md EUR con una capitalización contraria a la bolsa de valores de 7,6 Md EUR hasta el 64 % de descuento.
A cette faible valorisation des actifs de notre point de vue, Certains concurrents pourraient être intéressés par l’acquisition de RNO à des conditions avantageuses en accédant aux marques, aux Infrastructures de Distribution, de Production et de Financement et aux Capacités de R&D de Renault.
El flujo de caja libre de Renault en un período de 15 años después de un período de +1,4 Mds EUR durante los 15 últimos años de Renault. A la capitalización actual de 7,6 mds d’euros, le ratio CAP/FCF ou P/FCF por acción est = 5,4 ce qui est très faible.
Les flux de trésorerie futurs actualisés ainsi que la valeur nette comptable indiquent une valeur intrinsèque plus élevée que ce qu’implique le cours actuel de l’action. Ce cours nous semble donc trop bas.
Sentimiento GARP d’intelligence artificielle : favorable
Bien des valeurs peuvent rester sous valorisées longtemps par rapport à leur valeur intrinsèque (le fameux «trampa de valor»). L’intelligence artificielle permet de présélectionner par a score top down un portefeuille de valeurs particulièrement intéressantes à étudier dans un contexte de marché donné.
Ainsi, notre indicaur «sentimiento inteligencia artificielle» de Renault est actuellement élevé. Cet indicaur indique que non seulement l’action Renault esttractive en termes de valorisation, mais aussi qu’elle mérite d’être dans le «radar screen» des valeurs à surveiller.
Fuente : Evariste Quant Research
Nous sommes donc à l’achat sur Renault par rapport à l’indice EuroStoxx 50. On peut ainsi acheter l’action Renault en couvrant son risque de marché par l’achat d’un ETF bear Euro Stoxx 50 (comme le Lyxor BSX bear EuroStoxx 50 ETF) afin de neutralizer le risque de marché.
Methodologie de cette recherche action
Nous valorisons une action selon tres dimensiones via un processus de filtrage « top down » adossé à une analize fondamentale « bottom up ». ces dimensiones sont
1. Définition d’un Univers d’Investissement GARP (Crecimiento a precio real) (actions de croissance à prix value)
2. Puntuación mensuel d’intelligence artificielle «de arriba hacia abajo»
3. Validación fundamental « de abajo hacia arriba ».
1. Notre univers GARP repose sur l’identification d’un univers d’investissement d’actions de croissance long terme via des filtres quantitatifs sélectionnant des valeurs au sein de l’univers investissable (actions France soumises à des contraintes de liquidité).
2. La inteligencia de puntuación identifica artificialmente en una base mensuelle au sein de cet univers de 100 acciones multi caps environ 30 acciones crecimiento a largo plazo que son más atractivos en términos de valorización. Le but est d’identifier des actions growth à prix value, c’est-à-dire des actions dont le prix esttractif par rapport à la valeur long terme.
3. Enfin, l’analyse fondamentale finale permet de valider l’ensemble du processus ci-dessus en focalisant l’effort de recherche humain et non pas machine sur des valeurs déjà pré selectionnées via un empilement de filtres.
Evariste Quant Research es un gabinete independiente de análisis y búsqueda financiera basada en soluciones de inteligencia artificial aplicada a la gestión de actividades. Christian Lingemann es profesor asociado de finanzas y estrategia en la École de Commerce de Clermont Ferrand.
Descargo de responsabilidad.
Cette analice financière n’est pas un conseil en investissement. Evariste Quant Research/Christian Lingemann et leurs clients peuvent détenir des títulos mencionados en este análisis.